隨著「股神」巴菲特即將在2025年底正式卸任巴郡的行政總裁職位，資本市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)焦慮。自今年5月宣布交棒以來(lái)，巴郡B股已下跌約12%，而同期標(biāo)指數(shù)則上漲了21%，這引發(fā)關(guān)於「巴菲特溢價(jià)」，即投資者因巴菲特在位而願(yuàn)意支付的額外估值是否正逐漸消失。有分析認(rèn)為，雖然巴菲特退下來(lái)，對(duì)公司短期沒(méi)有太大變化，但巴郡的確失去了部分光環(huán)。由於新CEO暫時(shí)沒(méi)有足夠資料評(píng)價(jià)其能力，若長(zhǎng)線投資巴郡，可觀察巴郡一兩年才作決定。
現(xiàn)年95歲的巴菲特在今年5月的巴郡股東大會(huì)上宣布，計(jì)劃在年底將CEO職務(wù)交給他親自挑選的接班人阿貝爾（Greg Abel）。同時(shí)，巴菲特的助理亦證實(shí)，阿貝爾將從明年開(kāi)始接手撰寫(xiě)備受矚目的年度股東信，並將主持在奧馬哈舉行的年度股東大會(huì)。而巴菲特本人將繼續(xù)擔(dān)任董事長(zhǎng)，但會(huì)與其他董事一同在臺(tái)下就座。
有機(jī)構(gòu)降評(píng)級(jí)至「跑輸大市」
據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，KBW 分析師近期將巴郡的評(píng)級(jí)下調(diào)至「跑輸大市」。報(bào)告指出，巴郡的收入將會(huì)面臨多個(gè)威脅，包括財(cái)產(chǎn)巨災(zāi)再保險(xiǎn)定價(jià)下降預(yù)計(jì)將對(duì)其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)構(gòu)成壓力；美中貿(mào)易戰(zhàn)可能對(duì)其鐵路業(yè)務(wù)收入構(gòu)成威脅；利率下降亦可能削減巴郡從其巨額現(xiàn)金中獲得的回報(bào)。
更甚是，KBW分析師希爾茲（Meyer Shields）在報(bào)告中指出，巴菲特不再擔(dān)任CEO是拖累股價(jià)的另一個(gè)潛在因素。她表示，有些人對(duì)巴菲特建立極強(qiáng)的信任。對(duì)他們而言，投資邏輯從巴菲特開(kāi)始，也到巴菲特為止。
巴郡堅(jiān)守價(jià)值投資者的本分，當(dāng)其他投資者近月仍湧入科技巨頭時(shí)，巴郡卻「反其道而行」減持蘋(píng)果。市場(chǎng)有聲音指一旦巴菲特退休，投資者是否會(huì)對(duì)阿貝爾領(lǐng)導(dǎo)下的巴郡保持同樣的寬容。
巴郡減持不同股票投資、增加現(xiàn)金積存已是很早之前已經(jīng)開(kāi)始，巴郡是很早前就開(kāi)始覺(jué)得股市貴、值博率不吸引。有分析師認(rèn)為，巴郡提早沽貨，是預(yù)計(jì)不到AI熱潮會(huì)這麼瘋狂，亦維持到那麼長(zhǎng)時(shí)間。
巴郡股東：基礎(chǔ)業(yè)務(wù)本質(zhì)不會(huì)變
另一方面，自今年5月巴菲特宣布交棒以來(lái)，巴郡B股已下跌約12%，而同期標(biāo)普500指數(shù)則上漲了21%。Semper Augustus投資公司總裁布隆斯坦(Chris Bloomstran)表示，不認(rèn)為股價(jià)下跌是因?yàn)橥诵菹?。他指出，該股?月股東大會(huì)前已處?kù)豆乐颠^(guò)高的狀態(tài)，而且巴郡儘管年初至今僅上升5%，但其升幅仍高於眾多財(cái)產(chǎn)及意外險(xiǎn)公司。他亦強(qiáng)調(diào)，在他認(rèn)識(shí)的巴郡股東圈子裏，大家對(duì)阿貝爾只有好評(píng)。
另外，自1988年以來(lái)一直持有巴郡股票的北星集團(tuán)（Northstar Group）總裁Henry Asher亦指出，無(wú)論阿貝爾能否複製巴菲特的選股戰(zhàn)績(jī)，巴郡的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)本質(zhì)不會(huì)改變。（淦明）
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