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香港新港基金管理執(zhí)行董事 史理生

   2025年已經(jīng)進(jìn)入第四季了，世界政局並未有平靜下來；相反，緊張的政局越演越烈。美國總統(tǒng)特朗普宣布美國防部將改名為戰(zhàn)爭部，顯示軍事國策已經(jīng)明顯改變，這隻「鷹」可能準(zhǔn)備開始張牙舞爪了！可能是發(fā)窮惡的先兆？中東及俄烏的戰(zhàn)爭未有停戰(zhàn)的跡象；相反， 兩地隨時可能發(fā)生大戰(zhàn)，不能掉以輕心。筆者擔(dān)心世界已邁向第三次世界大戰(zhàn)的邊緣。黃金近月的強勢，正好發(fā)揮「亂世英雄」的避險角色。

   市場已對特朗普政府製造出來的不確定性及混亂政策投下不信任一票，再加上預(yù)期美聯(lián)儲的貨幣政策已進(jìn)入減息周期，美匯指數(shù)走勢持續(xù)疲弱。有利支撐金價向上。儘管黃金和白銀價格創(chuàng)下歷史新高，印度9月黃金和白銀進(jìn)口量仍較8月近乎翻倍。印度作為全球第二大貴金屬消費國，實金進(jìn)口量的增加，再加上投資的買盤及空倉的回補力量，都是推動黃金近月屢創(chuàng)新高的動力來源。

   9月2日黃金向上突破3500.3美元阻力，再創(chuàng)歷史新高峰。黃金走勢如進(jìn)入太空漫步，擺脫地心吸力，一口氣連升多個交易日，爆升幅度接近每盎司400美元之鉅！執(zhí)筆時10月2日金價高見歷史新高3897.2美元。踏入10月份，金風(fēng)送爽，預(yù)期金價進(jìn)入動蕩的月份。

   大摩分析師表示繼7月中旬以來美國基金大舉流入中國股市後。9月歐盟被動型基金也開始趕上。今年截至9月底，外資被動型基金累計流入180億美元，已超去年70億美元的水平。以板塊劃分。主動型基金經(jīng)理增持最多的為資本貨物和半導(dǎo)體。減持最多的是保險、耐用消費品與服裝。按個股來看，增持幅度最大的三隻股份分別是阿里巴巴（9988）、寧德時代（3750）和京東（9618）。持倉減幅最大的為騰訊（700）、平保（2318）和泡泡瑪特（9992）。

宜適當(dāng)時考慮急流勇退

   回憶2021年初，市場熱炒螞蟻集團(tuán)上市，帶動相關(guān)科技股份炒個不亦樂乎，整個香港股票市場都牛氣沖天，好似進(jìn)入牛市三期一樣。其後，螞蟻集團(tuán)被終止上市，觸發(fā)港股見頂全面下瀉。近月阿里巴巴股價節(jié)節(jié)上升，帶動科技股系列股份回升，市場投資情緒高漲，令筆者聯(lián)想起2021年的類似相同故事，不禁想起提醒投資者，適當(dāng)時候要考慮急流勇退，定下離場止賺價位，持盈保泰等待下一次機會。