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　梁港生 英國切斯特大學(xué)金融科技及數(shù)據(jù)分析教授

　最近幾星期，英國和歐洲多地再一次陷入極端熱浪。倫敦氣溫直逼40°C。

　對(duì)商界而言，它們不單是新聞?lì)^條，更關(guān)乎一個(gè)越來越重要的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象：氣候通脹。

　所謂氣候通脹，指的是因氣候變化及極端天氣引發(fā)的供應(yīng)端衝擊，導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)上升的現(xiàn)象。與傳統(tǒng)通脹不同，氣候通脹不是由需求過熱或貨幣供應(yīng)膨脹驅(qū)動(dòng)，而是源自於自然環(huán)境的結(jié)構(gòu)性改變。當(dāng)熱浪、乾旱、野火、極端寒潮等事件變得更頻繁、更嚴(yán)重，生產(chǎn)成本、能源價(jià)格、保險(xiǎn)費(fèi)用、基建維護(hù)等多方面都會(huì)同時(shí)面臨壓力。

　氣候通脹的運(yùn)作邏輯，可以從幾個(gè)渠道來理解。農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)受到衝擊，乾旱、熱浪或寒潮均會(huì)減少農(nóng)作物產(chǎn)量，提高糧價(jià)，繼而推高整個(gè)食品鏈條的成本。能源系統(tǒng)承壓，高溫提升用電需求，同時(shí)限制部分發(fā)電方式，例如水力或依賴?yán)鋮s系統(tǒng)的核電。能源價(jià)格上升會(huì)波及所有依賴電力與燃料的行業(yè)?；ㄅc維護(hù)成本增加，高溫令公路變形、鐵路減速、港口設(shè)施加速老化，維修頻率與開支雙雙上升。保險(xiǎn)與金融成本同樣走高，極端天氣造成更多財(cái)產(chǎn)與業(yè)務(wù)中斷索償，保費(fèi)上漲，企業(yè)融資與風(fēng)險(xiǎn)管理的支出同步增加。這些因素並非一次性事件，氣候變化令它們更頻密地出現(xiàn)，積累成持續(xù)的通脹壓力。

　央行面對(duì)氣候通脹時(shí)處境尷尬。傳統(tǒng)的加息手段旨在抑制需求，但對(duì)於供應(yīng)端受限，例如穀物歉收、能源減產(chǎn)則無法直接解決。更大的挑戰(zhàn)在於，當(dāng)極端天氣成為常態(tài)，通脹的底部水平會(huì)被抬高，即使經(jīng)濟(jì)放緩、需求下降，價(jià)格也可能維持在高位。這種情況會(huì)迫使決策者重新審視通脹目標(biāo)，甚至重新定義「物價(jià)穩(wěn)定」的含義。

　面對(duì)氣候通脹，貨幣政策並非萬能。政府需要透過財(cái)政與產(chǎn)業(yè)政策加以配合：補(bǔ)貼氣候韌性基建、支持能源轉(zhuǎn)型、推動(dòng)節(jié)能減排，並在監(jiān)管上引導(dǎo)企業(yè)披露氣候風(fēng)險(xiǎn)，以便市場(chǎng)更精準(zhǔn)地定價(jià)。