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　大灣區(qū)家族辦公室協(xié)會 李慧芬教授

　隨著7月9日爲期90天的關(guān)稅暫停即將到期，政策不確定性可能短期再現(xiàn)，股票市場難免波動。

　美國在4月初宣布大規(guī)模關(guān)稅，加劇了經(jīng)濟衰退擔(dān)憂。隨後，貿(mào)易緊張有所緩和，目前有效關(guān)稅水平約爲15%，且取決於7月9日前的談判結(jié)果，仍有進一步下調(diào)的可能性。截至目前，美國與越南達成協(xié)議，將對越南進口商品的關(guān)稅降至20%，若存在轉(zhuǎn)口貿(mào)易，則爲40%，低於4月初宣布的46%。

　雖然關(guān)稅從峯值回落，但仍是美國政府的重要議題，並且相比往年仍將大幅抬高。到下半年，企業(yè)庫存消化後，部分關(guān)稅成本料將傳導(dǎo)至消費者，推升物價，可能侵蝕家庭購買力、壓縮企業(yè)利潤率，給經(jīng)濟活動帶來下行壓力。

　市場人士認為，美國可能會選擇在7月9日把談判窗口再延長幾個月。

　一些國家和美國達成協(xié)議，例如不久前英國就簽了個框架性協(xié)議。

　最後也有可能會有一些國家面臨較大幅度的關(guān)稅回升，尤其是那些沒有積極談判、或者白宮認爲對美國存在鉅額貿(mào)易順差的經(jīng)濟體。

　特別是部分東南亞和東亞國家，目前這些經(jīng)濟體的平均關(guān)稅率只有10%，但它們對美出口順差很大，所以存在7月9日之後被大幅加徵關(guān)稅的風(fēng)險。

　黃金中期看漲趨勢未破

　積極的一面是，經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示韌性仍在，尤其是就業(yè)市場支撐明顯。數(shù)據(jù)顯示，6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加14.7萬人，高於預(yù)期的11.8萬，同時失業(yè)率降至4.1%，初請失業(yè)金人數(shù)也降至六周低點23.3萬人。

　非農(nóng)數(shù)據(jù)後金價回調(diào)，但黃金的中期看漲趨勢未被破壞。金價若想上破，需要降息預(yù)期升溫。目前金價依然處在橫盤區(qū)間，未來幾周若流動性偏低，則需守住3245美元關(guān)鍵位。