2024年即將過去。回顧今年A股市場，「穩(wěn)股市」成為貫穿全年的主旋律。據(jù)記者統(tǒng)計，截至12月26日，A股市場日成交額已連續(xù)62個交易日突破萬億元，主要股指漲幅均超10%；上市公司實施回購金額超過1600億元，創(chuàng)歷史新高；A股市場公募基金規(guī)模逼近32萬億元，股票ETF規(guī)模突破3萬億元……資本市場新變化的背後，是穩(wěn)股市政策「組合拳」持續(xù)發(fā)力，投融資端改革穩(wěn)步推進(jìn)，A股市場生態(tài)環(huán)境大幅改善。
今年以來，資本市場改革發(fā)展以增強(qiáng)內(nèi)在穩(wěn)定性為重點，全面深化投融資端改革，加快投資端建設(shè)。9月24日以來，一攬子增量政策加速落地，投資者信心顯著增強(qiáng)，增量資金加速入市，併購重組日益活躍。
經(jīng)歷諸多里程碑時刻
回顧2024年，我國資本市場經(jīng)歷了諸多里程碑時刻：新「國九條」發(fā)布，互換便利、增持回購再貸款等貨幣政策新工具落地，推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見出臺……從現(xiàn)象看內(nèi)涵，資本市場運行底層邏輯已發(fā)生變化。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種變化源於決策層對股市重視程度的顯著提升，並推動資本市場改革日益深化。
2024年，中共中央政治局會議4次關(guān)注資本市場：4月提出「多措並舉促進(jìn)資本市場健康發(fā)展」；7月強(qiáng)調(diào)「提振投資者信心，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性」；9月提出「努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點」；12月提出「穩(wěn)住樓市股市」。
「股票市場已經(jīng)正式進(jìn)入最高層的決策視野，預(yù)示著積極的股市政策即將登上中國經(jīng)濟(jì)運行與發(fā)展的寬廣舞臺?！怪?jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國接受記者採訪時表示，針對資本市場的一系列政策舉措密集發(fā)布，包括出臺新「國九條」，9月24日央行、證監(jiān)會、金融監(jiān)管總局等多部門推出一攬子金融新政，證監(jiān)會持續(xù)完善資本市場「1+N」政策體系等，政策端的持續(xù)發(fā)力對提振資本市場信心發(fā)揮了重大作用。
政策「組合拳」頻出
今年以來，針對投資者關(guān)切及股市深層次結(jié)構(gòu)性問題，政策「組合拳」及時出手，不斷發(fā)力。
4月12日，國務(wù)院印發(fā)新「國九條」，這是繼2004年和2014年國務(wù)院出臺兩個「國九條」之後的又一資本市場指導(dǎo)性文件。以落實新「國九條」為契機(jī)，「1+N」政策體系框架逐漸清晰，資本市場開啟了新一輪全面深化改革。
9月24日，央行行長潘功勝在國新辦新聞發(fā)布會上宣布，創(chuàng)設(shè)互換便利和回購增持再貸款兩大貨幣政策新工具，首期規(guī)模合計8000億元，可視情況推出第二期、第三期，催生A股市場新一輪「井噴」行情。
中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會副會長、東南大學(xué)國家發(fā)展與政策研究院院長華生認(rèn)為，9月下旬出臺的一攬子增量政策聚焦核心癥結(jié)問題，且相互交叉配合。中央的政策改變了市場預(yù)期，大大增強(qiáng)了人們的信心。
針對A股市場存在的「長錢不足」「長錢不長」等問題，中央金融辦、證監(jiān)會9月聯(lián)合印發(fā)《關(guān)於推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，從大力發(fā)展權(quán)益類公募基金、完善各類中長期資金入市配套政策制度等多個方面發(fā)力。近期，個人養(yǎng)老金制度推廣至全國，並將特定養(yǎng)老儲蓄、指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄；不少險資機(jī)構(gòu)正推動落實長周期考核機(jī)制。
數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，保險業(yè)資金運用餘額32.15萬億元，其中人身險公司和財險公司合計股票、證券投資基金餘額達(dá)4.1萬億元。權(quán)益類ETF規(guī)模今年已先後突破2萬億元和3萬億元大關(guān)，目前已超過3.85萬億元。
「讓長錢『願意來』『留得住』是一項長期工程，需要多個部門通力合作。目前，政策抓住了問題的癥結(jié)，還需要在加強(qiáng)跨部門協(xié)調(diào)、推動政策盡快有效實施等方面下功夫。」清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒表示。
融資端改革穩(wěn)步推進(jìn)，統(tǒng)籌用好股債融資。截至12月26日，今年以來A股共99家公司IPO上市，其中66家為專精特新企業(yè)，佔比接近七成；市場發(fā)行525隻科技創(chuàng)新公司債券，發(fā)行規(guī)模同比增長65%。同時，併購重組風(fēng)起雲(yún)湧，年內(nèi)已有約1400起併購事件在資本市場出現(xiàn)。
為了提振投資者信心，增強(qiáng)A股市場吸引力。今年以來，多部委從督促上市公司加強(qiáng)市值管理、有序開展現(xiàn)金分紅、積極實施增持回購等方面努力提升上市公司質(zhì)量。12月17日，國務(wù)院國資委公布《關(guān)於改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》，將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核。
針對財務(wù)造假等市場頑疾，國務(wù)院辦公廳7月轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會等部門《關(guān)於進(jìn)一步做好資本市場財務(wù)造假綜合懲防工作的意見》，著力強(qiáng)化行政、民事、刑事「三位一體」懲治體系。證監(jiān)會開展打擊上市公司財務(wù)造假專項行動，前10個月查辦相關(guān)案件658件，罰沒款金額110億元，超過去年全年。
目標(biāo)明確未來如何推進(jìn)
展望未來，近日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議對2025年資本市場改革發(fā)展作出部署，深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點，增強(qiáng)資本市場制度的包容性、適應(yīng)性。
目標(biāo)明確之後，後續(xù)如何推進(jìn)綜合改革落地？
證監(jiān)會表示，系統(tǒng)謀劃抓好貫徹的務(wù)實舉措，突出維護(hù)市場穩(wěn)定這個關(guān)鍵。加快落實增量政策，持續(xù)用好穩(wěn)市貨幣政策工具，加強(qiáng)和改善市場預(yù)期管理。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恆表示，2025年資本市場改革仍是穩(wěn)定社會預(yù)期、修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表的重要抓手，具體有三條改革主線可以關(guān)注。首先併購重組市場改革是重中之重；其次長期資金入市進(jìn)度加快，為市場帶來更多「活水」；三是基金行業(yè)改革提速。
華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔認(rèn)為，通過綜合改革健全投融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能，可以不斷增強(qiáng)投資者信心、吸引更多資金入市。資本市場改革包括要提高上市公司質(zhì)量，完善資本市場定價機(jī)制和退出機(jī)制，發(fā)展壯大耐心資本、推動中長期資金入市。進(jìn)一步加大分紅回購提高投資者回報，構(gòu)建全方位、立體化市場監(jiān)管體系。（深圳商報記者 鍾國斌；漫畫 王建明）
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