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　午後，三大指數(shù)均走出平滑上升走勢，最高時，上證指數(shù)離翻紅只有一線。消息面上，有關中美貿易戰(zhàn)的擔憂有所弱化，普遍認為，特朗普的極限施壓不會奏效，並最終會妥協(xié)。盤面上，軍工、稀土、半導體、國產軟件、黃金、銀行、港口航運等板塊個股漲幅居前。截至收盤，滬指跌0.19%報3889.5點，深成指跌0.93%報13231.47點，創(chuàng)業(yè)板指跌1.11%報3078.76點，科創(chuàng)50指數(shù)漲1.4%報1473.02點；滬深兩市成交額2.35萬億，全市場超3600股下跌。

　機構看盤

　中信證券：行情向上趨勢仍將持續(xù)，繼續(xù)堅定看好板塊整體的未來行情，10月建議重點關注以下三個方向：1）算力：雲商資本開支持續(xù)加碼，算力基建景氣度延續(xù)，持續(xù)看好PCB板塊。2）存儲：AI時代周期+成長+國產三重共振，我們全面看好存儲板塊。3）芯片測試：AI芯片成倍拉動測試需求，第三方測試廠商技術升級滿足高端需求。

　華西證券：短期中美貿易摩擦升溫難免導致資本市場波動率放大，但基於資本市場的「學習效應」和中國穩(wěn)市機制建設的增強，本次衝擊的影響或遠低於今年4月水平。參考上一輪關稅衝擊後的行業(yè)估值修復表現(xiàn)，反關稅、自主可控和穩(wěn)定類資產或階段性佔優(yōu)，如：紅利、農業(yè)、軍工、稀土等。中期來看，科技革命仍是最大的主線。慢牛行情中，資金仍有望重新聚焦景氣成長和未來產業(yè)投資。

　中國銀河：關稅再襲，市場大概率不會複製4月7日行情。短期來看，外部環(huán)境不確定上升壓制市場風險偏好，疊加部分資金獲利回吐壓力，將加劇市場波動，個股分歧或加大。但是驅動本輪行情的核心因素並未改變。流動性預計延續(xù)向好趨勢。在「十五五」規(guī)劃關鍵窗口期和三季報披露窗口期，重點關注新一輪政策聚焦領域和業(yè)績確定性較強板塊。

　華泰證券：中美談判是慢變量，波折反覆難以避免，對中期行情的彈性和節(jié)奏有影響。短期，從股指期貨、波幅指數(shù)等的表現(xiàn)看，市場定價或較4月更克制，後續(xù)演繹取決於雙方表態(tài)。行情進入休整期也與泛科技自身面臨業(yè)績驗證，需要消化性價比不高的壓力，同時其他板塊承接能力不足有關。中期看，明年A股盈利有一定向上彈性的預期難以證偽，估值類比強勢行情尚處中性，資金正循環(huán)仍有基礎，因此中樞向上趨勢不變。操作上，若有合適機會，可適度止盈，留出應對空間。配置上，繼續(xù)提示適度分散化，重視性價比和景氣度，關注半導體設備、AI端側、鋰電材料等。繼續(xù)持有黃金，對沖中美摩擦的不確定性。

　國金證券：於中國資產而言，過去的上漲更多來自於與海外科技的聯(lián)動上漲，這在短期構成了A股和港股內部的脆弱點，A股存在指數(shù)層面調整的可能，但幅度可控。相比之下，建議可從國內政策（「反內卷」）和內需見底的視角出發(fā)尋找更多的機會。中期看，全球製造業(yè)活動回升和實物消耗的上行仍然是最重要主線。內需方向將階段性獲得市場更多關注，非銀金融將受益於全社會資本回報見底回升，製造業(yè)活動修復與投資加速的實物資產中期仍然是最佔優(yōu)資產。